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四条跑道助中小企业与人民币升值赛跑

2018-11-02 13:22:29

四条跑道助中小企业与人民币升值赛跑

人民币汇率浮动机制实行两年多以来,出口、进口、国内外经济合作的中小企业受其影响非常之大,特别是对一些出口企业带来了风险。其实,善用金融渠道和工具,中小企业也可与人民币升值赛跑。 戴巧琳是本地一家箱包出口企业的财务经理。她告诉,其所在企业每年的出口额大概在100万美元以上,过去一年多时间里,仅仅是人民币对美元汇率的变化,就给企业带来了几十万元人民币的损失。“现在每天去看中间价,每跌一点,我们财务报表上的损益就增加了一点。” 很多像戴巧琳服务的这类出口加工企业,利润率本来就不高,出口又是公司重要业务,人民币升值无疑压缩了这些企业的利润空间。 另一家出口贸易有限公司财务部陈鸿章对说,公司主要销售汽车零配件,人民币汇改前,这家公司产销两旺,不愁接不到订单。可现在,公司面对很多订单开始犹豫不决。陈鸿章说,现在其公司出口的放账期限一般是三个月,按目前的中间价,每出口一美元的货物,和以前相比,就会有几毛钱的损失。 对于出口、进口、国内外经济合作的中小企业,汇率的变动对他们的影响非常之大,特别是人民币升值对一些出口企业带来了风险。通过金融渠道和工具规避汇率风险,在国际外汇市场已非常普遍。但人民币汇率浮动机制实行两年多以来,这一避险方式在中国出口企业中的认知和使用度仍很低。其实,善用金融渠道和工具,中小企业也可与人民币升值赛跑。 跑道一:改变结算货币 浙江一家石材出口销售经理麦腾上月刚刚从美国回来,他说,现在对进出口企业影响的是,进口用欧元,出口用美元结算。“这是很恐怖的一件事情”,他说,现在人民币兑美元在升值,而兑欧元则有小幅贬值,用欧元进口、美元出口做生意,无疑是在高买低卖,做赔本生意。 以往,中小企业都盯着人民币兑美元,只知道人民币兑美元处在单边上扬的市场之中,其实,人民币对其他主要货币都出现了一定幅度的波动,人民币对日元和港币出现了大幅升值,而对欧元以及英镑则出现了小幅贬值。 事实上,不光是人民币,亚洲主要国家货币对美元都有一定升值,其中泰国铢、菲律宾比索和马来西亚吉特的升值幅度还高于人民币,而韩元和印度卢比则和人民币的升值幅度相当。 现在的中小企业在出口业务中,即便有人民币升值的压力,但也不敢轻易涨价,不过如果进出口中小企业改变以美元计价的传统的话,也能规避一些人民币升值的风险。尤其现在,人民币对于欧元、英镑的波动幅度相对较小,并且还处在一个贬值的状态,在这种情况下,出口商在贸易谈判中,应该尽量力争出口合同中,尤其是在欧洲订单中使用欧元和英镑等计价货币,避免人民币升值造成的汇兑损失。 跑道二:借美元贷款 “借美元贷款”是进出口贸易公司常用的规避汇率风险的手段。按照上海一家中小型纺织品公司的年出口额计算,人民币每升值两个点,这家公司就会损失数十万元人民币。 据该企业负责人透露,他们在国外的客户订单一般都数额较大,基本上不肯在价格上做出退让,因此,他们无法以人民币升值为理由而提高出口价格。对于利润率并不高的纺织行业而言,规模巨大的纺织品出口公司面临的汇率风险不言而喻。为了规避人民币升值带来的汇率风险影响,公司在近的一个500万元项目贷款中,向境内的外资银行借了部分美元贷款。 “借美元贷款”,这是规避汇率风险的手段,就是向银行借美元,当一段时间之后公司需要还清美元贷款时,因为人民币不断升值,美元贬值,企业可以用更少的人民币来偿还美元贷款。 虽然美元的贷款利率较高,但综合考虑,人民币升值的影响完全可以抵消美元比人民币利率高而带来的损失。实际上,“借美元贷款”在进出口贸易公司中是常用的规避汇率风险的手段,相当于“提前结汇”。也就是说,当一段时间之后公司需要还清美元贷款时,公司可以用更少的人民币来支付。 举例而言,人民币汇改前一中小企业从银行借入100万美元,贷入美元后按当时1美元兑换7.86元人民币就兑换成786万元人民币。在借款期间,人民币升值,1美元只能兑换到7.12元人民币了,这意味着企业只要花712万元人民币就购买到100万美元即可偿还银行本金,这中间企业净赚了74万元。 跑道三:远期结售汇 利用时间差来规避汇率风险的手段还不止这些,远期结售汇无论对进口企业、还是出口企业而言,都是一个行之有效并值得考虑的保值手段。 对于有远期收汇的中小企业来说,三到六个月的收汇期承担着较大的升值风险,所以它们有可能采取出口商业发票贴现的方式向银行融资,提前将预期的收汇进行结汇。 远期结售汇是指银行与客户签订远期结售汇合同,约定将来办理结售汇的外汇币种、金额、汇率和期限;到期客户外汇收入或支出发生时,即按照该远期结售汇合同订明的币种、金额、汇率办理结售汇或套汇,双方必须履行合同。 举例而言,若公司预计在三个月之后将有一笔美元收入,为规避汇率风险提前锁定财务成本,则可与银行进行一笔美元兑人民币三个月的远期结汇交易,将汇率锁定在经财务测算可以承受的范围之内,即使三个月内人民币再次加速升值,企业的盈利也不会受到任何影响。 由于国内各银行的定价机制和水平存在差别,使得一年期远期结售汇报价(中间价)存在差异,企业在进行远期结售汇避险的同时,需要根据不同银行的报价进行选择。 跑道四:货币掉期 而对于一部分“两头在外”的中小企业,则可以选择货币掉期来规避汇率风险。 货币掉期指的是买卖双方在一段时间内用一种货币跟另一种货币交换,然后再交换,是一个“交换、再交换”的过程。企业和银行在交易近端交换两种货币,按另一种汇率在指定日期再进行交换。实际上,货币掉期相当于一笔即期交易再加上一笔方向相反的远期交易。利息支付可以采用固定利率,也可以采用浮动利率,于是有固定对固定、固定对浮动、浮动对浮动三种基本形式的货币互换。 例如,某出口企业收到国外进口商支付的出口货款500万美元,该企业需将货款结汇成人民币用于国内支出,但同时该企业需进口原材料并将于3个月后支付500万美元的货款。此时,该企业就可以与银行办理一笔即期对三个月远期的人民币与外币掉期业务:即期卖出500万美元,取得相应的人民币,三个月远期以人民币买入500万美元。通过上述交易,该企业可以轧平其中的资金缺口,达到规避风险的目的。 据介绍,选择货币掉期规避汇率风险的企业目前并不多,主要是一部分加工贸易类“两头在外”的企业可能会选择该方式,比如一家企业进口原料支付货款需用美元,需向银行买入美元卖出人民币,几个月后出口产品、收到美元货款,则要向银行卖出美元买进人民币。在这种情况下为规避汇率风险,可选择货币掉期。 和远期结售汇一样,货币掉期其交易活跃程度也受到银行报价的影响。 小贴士: 根据调查显示,目前企业规避汇率风险的方法主要有贸易融资,包括进出口押汇、福费廷、出口打包贷款、出口贴现、保理、出口信用保险项下贸易融资等;改变期末贸易结算方式,如预收货款、延期付汇、远期信用证;改用非美元货币结算、增加内销比重;使用外汇理财产品等。

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