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中国人寿首席投资官揭秘熊市抢跑

2018-11-27 14:58:36

中国人寿首席投资官揭秘熊市“抢跑”

毫无疑问,对VISA的IPO投资是中国人寿的漂亮一役。对此,中国人寿首席投资官刘乐飞毫不讳言。

这笔总共2.6亿美元的投资谈判前后持续了2年,不过,他们的获利速度也相当之快。

“上半年我们已经减持了一半多的VISA股权,”8月26日,刘乐飞告诉本报,减持的理由是觉得“目前的股价已经反映公司价值”。

根据中国人寿刚刚公布的A股半年报,到6月底,该公司持有的VISA股权只剩下了300万股,减持比例接近56%。

剩下的300万股初始投资额约9.26亿元,账面值却达到了16.73亿,仍浮盈7.47亿,简单计算VISA投资总盈利(已实现+浮盈)约17亿,收益率超过80%!

在急剧动荡的市场环境下,这样的战果的确难得。

“至于剩下的300万股以及我们和VISA之间的关系,会根据公司和市场情况再决定。”刘乐飞说。

A股仍不明朗

《21世纪》:对下半年国内A股市场的判断你们怎么看?

刘家德(中国人寿副总裁):现在国际资本市场的形势不是很明朗,国内资本市场一样。

受美国次按危机的影响,全球金融市场都做出了持续而且强烈的反应,体现在资本市场上就是持续下跌、调整,我感觉,美国次按危机的影响还没有到底,全球金融市场和资本市场发展的不确定性依然存在,因此,国内A股市场下半年的发展也依然有很大的不确定性。

但我觉得,判断国内A股市场的走势,不应该只看半年或者一年,而是应该放长一些,从大走势看,国内A股市场并没有发生根本性变化,因此A股的长期趋势还是向好的。当然短期内继续进行调整、振荡甚至下跌的可能性依然存在。

《21世纪》:上半年已经实现的投资收益主要是那些?为什么总投资收益出现大幅下降?

刘家德:上半年我们把固定收益类资产占比提高到了将近80%,主要分两部分,一部分是持有和投资的债券(资讯,行情),第二部分是银行协议存款和定期存款,这两部分实际上是中国人寿投资收益很重要的来源,其中,债权型的投资贡献收益占比超过40%,权益型投资包括股票和基金占比37%,银行存款占21%。

至于为什么固定收益类的比例大幅提高而总投资收益却大幅下降,这里面有几个因素,一个是持有的投资资产出现亏损后,我们做了一定的减值准备,其中债权类大约有24亿,股权类有32亿,另外,交易类的投资资产需要按照公允价值进行计算,由于出现浮亏,也会对投资收益造成影响。

减持金融股较多

《21世纪》:你们上半年减持了大概566多亿的股票,主要是在那些行业?

刘乐飞:具体行业很难说,应该每个行业都有,金融股比较多一点,A股和港股都有减持。

《21世纪》:现在A股已经有大量的股票市盈率已经到了10倍甚至更低,你觉得是否有投资价值?

刘乐飞:我觉得对一个公司或者一个行业的估值,不应该简单看市盈率,因为市盈率是动态的,按照去年的业绩它市盈率可能是10倍,按今年的说不定就是15倍了,所以简单看市盈率不是一个客观的标准。

《21世纪》:你们认为资本市场可能还没有见底,是否意味着下半年的投资收益还存在大幅下降的可能?

刘乐飞:我觉得下半年会保持稳定的回报,因为股权类投资已经作了大幅度的减持,债权类收益相对比较稳定,我不认为下半年权益类投资还会有大幅度的减持。

加大私募债券投资

《21世纪》:你们说要加大在私募债券上的投资,为什么?重点在那方面?

刘乐飞:私募债券投资重点会放在国内的公司债上,我们非常看好未来国内公司债市场。

从国际保险公司的经验来看,公司债一直都是保险公司主要的配置品种,国外保险公司持有公司债的比例一般都超过50%,中国由于政策和市场等客观因素,公司债一直没有发展起来,但我认为现在到了一个公司债发展的非常好的机遇期,这也是国内机构投资者和个人投资者、大的机构投资者和其它机构投资者之间的重要区别,即对公司债的投资把握上。未来我们会积极把握国内公司债和私募债券的投资,也非常看好这块对中国人寿未来的收益贡献。

《21世纪》:实业投资这一块现在配置的情况如何?

刘乐飞:股权方面的实业投资目前还没有,以前我们的股权投资主要是集中在金融类股权投资,债权方面的实业投资也只有很少一部分,按照保监会的监管要求,我们购买了一部分基础设施类的债权投资计划,规模也很小,不超过100亿。

《21世纪》:基建投资方面,平安投资了京沪高速铁路,你们呢?

刘乐飞:我不评估每个具体项目的好与坏,但是从我们对国际高速铁路的分析来看,无论是欧洲还是日本还是台湾,没有一个高速铁路是盈利的。

不过现在京沪铁路还没建成,所以我也不知道它未来的收益情况,但我们对股权类投资一直是比较审

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